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【西南期货】今日评论2019.11.11

2019年11月11日 08:41

2019年11月11日 08:41

宏观看市场

2019.11.11(星期一)


证监会就科创板、A股再融资办法征求意见

并扩大股票股指期权试点

北京pk10手机免费计划网11月8日(周五),央行不开展逆回购操作,当日无逆回购到期,本周公开市场无逆回购到期。


今日评论

货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.8974%,跌0.51个基点;7天期报2.4651%,涨0.94个基点;14天期报2.4501%,涨2.59个基点;1个月期报2.6805%,涨0.67个基点。

消息面


证监会就A股再融资规则办法征求意见,主要内容有:取消创业板发行股票连续2年盈利的条件;优化非公开发行的公开安排,支持上市公司引入战略投资者;调整定价锁定机制,由36个月和12个月缩短至18个月和6个月,不受减持规则限制;适当延长批文有效期,从6个月延长至12个月。证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作,将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。

北京pk10手机免费计划网此次沪深300股指期权和ETF期权的获批,意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下,可以从容的进入A股市场,包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。


今日评论

数据面


北京pk10手机免费计划网中国10月CPI同比上涨3.8%,预期3.4%,前值3%。10月PPI同比下降1.6%,预期降1.6%,前值降1.2%。10月猪肉价格环比上涨20.1%,影响CPI上涨约0.79个百分点。


今日评论

10月扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点;同比上涨1.5%,涨幅与上月相同。但随着猪肉价格的进一步上涨,CPI可能在年内突破4%。

国债策略面


北京pk10手机免费计划网当前十年期国债收益率已处于历史较低水平,配置价值不高。9月PMI及金融数据显示,生产和需求有所回暖,宏观经济下行有底,无需对未来过于悲观。在货币宽松保持克制的情况下,十年期国债收益率难有大的下行。近期中美贸易谈判迎来进展,市场情绪有所好转,因此国债期货震荡下行,但经济下行压力具有长期性,因此建议投资者先离场观望,等待市场预期差。

策略回顾:T1912合约空单98.5-98.6入场,97.5止盈,盈利1万元/手。


股指

 股票股指期权试点工作扩大

沪深300ETF期权和沪深300股指期权即将上市


前一交易日A股冲高回落,权重股普遍低迷。上证指数收盘跌0.49%报2964.19点;深证成指跌0.22%报9895.34点;创业板指跌0.25%报1711.22点。两市成交额近4500亿,较上日略有放量。申万一级行业跌多涨少,农林牧渔、银行领跌,跌幅均超过1%。资金净流入超13亿,连续12日净流入。截止11月7日,两融余额为9723.85亿元,比前一交易日回升超14亿元。.

北京pk10手机免费计划网期指各主力合约早盘高开后震荡走弱均收跌,IH主力合约领跌,跌幅近0.7%。各主力合约成交量和持仓量均回落,但各主力合约成交持仓比均超过1。基差方面各主力合约小幅贴水标的指数。

消息面:北京pk10手机免费计划网证监会新闻发言人常德鹏11月8日介绍,证监会就创业板再融资规则办法征求意见。主要内容,取消创业板发行股票连续2年盈利的条件;优化非公开发行的公开安排,支持上市公司引入战略投资者;调整定价锁定机制,由36个月和12个月缩短至18个月和6个月,不受减持规则限制;适当延长批文有效期,从6个月延长至12个月。(评:10月中旬开始从中国证监会主席前往深圳调研,再到证监会副主席明确提到要推进创业板改革并试点注册制,创业板新一轮改革的路线图已逐渐清晰。当前注册制在创业板上推广至少在技术和制度层面不存在明显障碍,但不同于科创板注册制改革是增量改革,创业板的注册制改革是在存量基础上的增量改革。因此,创业板改革在保持创业板制度特色的同时也应多借鉴科创板的制度创新。关注创业板新一轮改革路线意见稿后续的征求意见进程。)另外新闻发言人常德鹏正式“官宣”,启动扩大股票股指期权试点工作,将按程序批准上交所和深交所上市沪深300ETF期权,中金所上市沪深300股指期权。11月10日晚,中金所发布了《关于沪深300股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》。(评:ETF期权的扩容和股指期权的推出,丰富了投资者管理风险的工具,符合我国资本市场发展的内在需求,也有望促进我国资本市场长期稳健的发展。)

策略方面:期指多单持有,IC主力合约持有成本约为4880-4900区间,止损关注标的指数前低4550-4650,目标位关注近期前高5200-5300区间。


螺卷矿

关注反弹做空机会

上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货延续回调。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3310元/吨;上海三级螺现货价格在3760-3790元/吨,上海热卷报价3520-3530元/吨,PB粉港口现货报价在635-668元/吨。当前,螺纹钢市场多空力量各有凭据。多头认为,当前现货市场需求尚可,钢材库存持续下降,而钢价接近电炉成本,下跌空间有限;空头认为现货旺季临近尾声,淡季即将来临,供应端压力增加。我们认为,随着时间的推进,空头力量将逐渐占据主动,故我们建议投资者关注螺纹钢反弹做空机会,RB2001合约3450-3500元/吨区间建仓,突破3580元/吨一线则止损离场,铁矿石同样反弹做空机会,I2001合约610-630元/吨区间建仓,突破640元/吨一线则止损离场。

策略方面:北京pk10手机免费计划网建议投资者关注反弹做空机会。


焦煤、焦炭

双焦低位短多交易


JM2001低位盘整,1150-1200区间短线交易,1150空单离场。J2001低位盘整,1650-1700区间短线交易,1650空单离场。

北京pk10手机免费计划网上周中钢联调研全国230家焦化厂产能利用率73.43%,+0.95%;日均产量65.25万吨,+0.47万吨;焦炭库存146.49万吨,+14.98万吨。主要因山西、河北等地在天气质量并未改善的情况下短期仍有限产之外,华东地区天气预警限产解除,焦化厂开始复产,并导致库存继续累积,而钢厂采购积极性未明显提升。110家钢厂焦炭库存447.82万吨,-6.07万吨;炼焦煤库存848.60万吨,-14.80万吨。钢厂对焦炭采购第二轮降价以来,全国平均吨焦盈利已下降到46.78元,-32.7元。

北京pk10手机免费计划网原料炼焦煤价格也持续走弱,山陕两地低硫主焦煤已累积下跌70-150元/吨左右,且大矿地销价格也有不同程度下跌,形成价格与产量的负循环。根据我们的调研了解,山西别个4.3米焦炉入炉成本当前在1170-1200元/吨之间,河南某大型国有焦化厂的成本则为1100元/吨。如果未来煤价进一步下跌,则入炉煤成本可能会进一步跌落到900-950元/吨。如果到了这个价格区间,考虑到煤矿限产的主观意愿会加强,则供给端将会出现收缩。对于盘面价格的意义因此就是,国企现货的减产线在什么位置,在现货进一步降价之前,焦煤要跌破1100的可能性较小。与此对应,焦炭焦化厂的重要支撑线在1650元/吨附近。

策略方面,北京pk10手机免费计划网综合看,焦化厂供给回升,而高炉开工率下滑,双焦短期延续弱势低位调整格局,焦煤01合约下方将可能考验1200的成本线;焦炭01合约1700重要点位也有跌破可能。但考虑到煤矿方面可能出现减产行为,JM01合约1150附近空单离场,J01合约1650附近空单离场。


原  油

多单继续持有

北京pk10手机免费计划网上一个交易日因中美达成协议低于预期,但沙特阿美IPO箭在弦上,原油探低回升。消息和数据上值得注意的是:1. 据外电11月6日消息,美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至11月6日当周,美国原油库存增加793万桶,大幅超过市场预期。2. 据外电11月8日消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至11月5日当周,基金经理增持持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸22512手,至138389手。3. 贝克休斯周五发布备受关注的报告显示,截至11月8日当周,美国石油活跃钻机数减少7座,至684座,为2017年4月以来低点。

北京pk10手机免费计划网行情研判:中美谈判利好左右原油市场情绪,沙特阿美即将IPO,提振原油市场。

策略方面,北京pk10手机免费计划网SC1912合约在455-460元/桶附近多单继续持有,目标价480元/桶附近,止损448元/桶附近。(止损以收盘价为准)


化工--燃料油

燃料油偏空操作

新加坡11月7日消息,亚洲380cst高硫燃料油现货升水周四跌至近三周低位,因随着对高硫船用燃料油需求的减少,交易金额下降,供应报价也走低。380cst高硫燃料油现货较新加坡报价每吨升水跌至32.13美元,为10月18日以来最低,上日为35.11美元。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至11月7日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少948000万桶至2089.9万桶;轻质馏分油库存增加1000桶至1173.9万桶;中质馏分油库存减少96000桶至1111.1万桶。

行情研判,燃料油中长期仍然看跌,反弹可建立空单。

策略方面,建议Fu2001偏空操作。(止损以收盘价为准)


化工--PTA

PTA偏空操作

北京pk10手机免费计划网上一个交易日PTA2001大幅下行,收于4718元/吨。上游PX市场任意12月船货递盘790美元/吨CFR中国,报盘790美元/吨CFR中国;任意1月船货递盘785美元/吨CFR中国,报盘791美元/吨CFR中国;PTA华东内贸基差商谈参考1911升水10-15自提,基差小幅回落,商谈4740-4780自提。买盘以工厂及贸易商为主,交投稍显清淡,现货成交不足5000吨;下游主流涤纶长丝工厂报价稳跌不一,实际成交仍视量让利为主。目前半光POY150D/48F市场价格区间在6700-7200。

行情研判,下周PTA供应端装置重启与检修并存,检修企业逐步于本周结束检修,下周存在佳龙装置重启预期,以及汉邦石化以及亚东石化检修预期。预计下周PTA开工区间恢复至92%-95%。另外,新凤鸣另外110万吨线路计划11月下旬试车投产。PTA跌破前低,预计会继续下跌。

策略方面,建议TA2001合约偏空操作。(止损以收盘价为准)


化工--塑料

多单离场

北京pk10手机免费计划网上一个交易日L2001震荡走低,收于7200元/吨。PE市场价格部分跌,华北个别线性松动20-50元/吨,个别高压松动20-50元/吨,低压个别膜料跌50-150元/吨,个别中空跌100元/吨;华东个别高压松动50元/吨,低压个别拉丝跌50-100元/吨,个别中空松动50元/吨;华南个别线性松动20-50元/吨,低压个别膜料松动30-50元/吨,个别注塑和中空松动50元/吨,个别拉丝跌100元/吨。部分石化下调出厂价,市场交投气氛悲观,商家部分随行小幅跟跌。下游补仓积极性不高,按需采购为主。国内LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。

行情研判,供应方面,截至目前上游合成树脂库存水平同比下滑5%,PE进口资源贸易商低价出货为主,港口库存延续去库态势,但检修损失量下周环比减少1.37万吨,市场整体供应压力不减。需求方面,棚膜生产维持高负荷,其他下游开工变动不大,采购积极性一般,整体对行情支撑有限。综合来看,市场供需基本面仍难以改善。塑料支撑位在7200元/吨附近,目前正在测试此支撑是否有效。

策略方面,建议L2001合约在7250元/吨附近多单继续持有,目标价7500元/吨附近,止损价7100元/吨附近。(止损以收盘价为准)


有色--铜

关注47500附近阻力

周五上海电解铜现货对当月合约报升水70-升水110元/吨,较昨日回升10元/吨,平水铜成交在47340-47380元/吨。沪铜重返47300一线,持货商在前一交易日买兴大幅改善的市况下获得信心,升水上提,但因铜价上涨又逢周末,下游仅保持刚需,较周四采买量明显减少,贸易商收货意愿仍存,但目标价位低,与市场报价矛盾,市场成交再陷拉锯态势。库存方面,SHFE增加3418吨至71146吨,LME减少2600吨至235950吨。中美贸易磋商再陷混乱局面,市场不确定性仍存。海关数据显示,中国10月铜进口量环比减少3.1%,10月未锻造铜及铜材进口量43.1万吨,低于9月的44.5万吨。从数据来看,制造业生产降温导致下游需求放缓,仍是拖累铜价的主要因素,但铜供应端制约长期存在,盘面上沪铜整体仍维持区间震荡,47500阻力区间仍未能形成有效突破,短期还将维持震荡格局。

策略方面,沪铜1912关注47500附近阻力,多单持有,46500附近止损,目标47800-48000区间。


有色--铝

前多持有

北京pk10手机免费计划网周五上海无锡现货铝报价集中在14170-14190元/吨之间,较昨日价格上涨80元/吨,对盘面贴水70-贴水50元/吨,从昨日的贴水扩大20元/吨。周五现货价格涨幅较大,持货商出货积极性明显提高,中间商倾向于大贴水接货,在较低价位成交尚可,略高价位上双方交投表现僵持。下游厂家按需采购,接货较少成交清单,情绪上观望畏高。库存方面,SHFE减少581吨至60754吨,LME减少2300吨至943175吨。中美贸易磋商再现不确定性,尽管电解铝库存去化仍在持续,但随着价格反弹,现货成交活跃程度也有所下降,显示下游对高价位的接受能力较差。盘面上期铝在13700附近持稳反弹,14000阻力未能有效突破,随着市场风险因素的累积,资金持仓结构也出现变化,短线可能继续维持区间震荡。

策略方面,沪铝1912合约向上关注14000附近压力,前多持有,止损13500附近,目标14300附近。


有色--镍

短线震荡偏弱

北京pk10手机免费计划网周五俄镍较沪镍1912合约报升水2400至升水2600元/吨,较昨日升水略有回落,金川镍较沪镍1912合约报升水3900到升水4200元/吨,较昨日持平。沪镍1911合约与1912合约倒挂4000元/吨,持货商多数选择交割,现货市场流通量偏少,移至沪镍1912合约报价的持货商纷纷上调升水,但现货基本无成交,市场卖货困难。库存方面,SHFE增加964吨至28868吨,LME减少402吨至66072吨。现货成交疲弱,高升水难维持,下游需求没有好转迹象,将成为制约价格的重要因素。盘面上沪镍延续震荡回落,但盘中有止跌迹象,近期LME库存减少值得关注,多头或借机发力。关注市场对宏观面波动的再评估。

策略方面,沪镍1912关注125000-127000附近支撑,空单止盈,134000止损。


农产品--粕类

豆粕1月回调多单入场



北京pk10手机免费计划网美豆周五收盘下跌,为四个交易日内的第三日走低,此前国农业部(USDA)在月度报告中维持作物前景不变,不同于下调作物前景的市场预期。美农业部维持新作产量及出口预估均不变,但下调压榨值令期末库存意外小幅上调,该报告对大豆市场略偏空。CFTC持仓显示基金减持美豆期货净多头寸,增持美豆粕期货净空头寸,基金持仓偏空。国内方面,本周油厂开机率小幅回落,仍处于同期最低水平。本周油厂大豆库存回落至近5年同期最低水平,油厂豆粕库存回落处于近5年同期最低水平,库存面偏多。下游养殖盈利本周小幅回落仍处于历史高位水平。9月份生猪及能繁母猪存栏继续下滑再创新低,但下滑幅度明显放缓。农业农村部称年底前生猪产能有望探底回升,明年有望基本恢复到正常水平。山东地区大型饲企豆粕库存处于中间水平,小型饲企豆粕库存也处于中间水平。连云港益海3100,持稳,东莞富之源2990,涨10,成交一般。总持仓上,中粮平空加多,宏源加多,中信、国投加空,持仓中性。

策略方面,建议豆粕2001合约2850-2950考虑做多,已建仓多单持有,下破2830一线止损。


农产品--油脂

棕榈油试空  注意止损





北京pk10手机免费计划网美豆油收盘略微上涨。CFTC持仓显示基金小幅增持美豆油期货净多头寸。棕榈油收盘上涨,扭转早盘的跌势,因为空头回补。马来西亚棕榈油局将于本周发布10月份棕榈油产量、出口和库存数据。路透社对七位种植户、贸易商和分析师进行的调查结果显示,10月底马来西亚棕榈油库存预计环比增加2.8%,创下七个月来的最高水平252万吨。加菜籽收盘上涨,扭转早盘的跌势。  美国农业部发布的11月份供需报告对植物油市场利多,提振油菜籽价格。加元汇率相对疲软,也支持油菜籽价格。加元下跌,通常会提振加拿大油菜籽出口竞争力。国内方面,张家港豆油现货折盘面6460,涨10,成交旺盛。豆油期货总持仓上,银河、永安平多,国投、中粮平空,持仓略偏多。本周油厂豆油库存继续回落处于同期中间水平,后期可能季节性回落。菜油库存本周小幅回落仍处于同期次高水平,偏空但程度减弱。棕榈油库存继续小幅回升仍处于近5年同期次高水平。

策略方面,北京pk10手机免费计划网棕榈油1月5300-5450轻仓试空,上破前高止损,目标区间5000-5200。


农产品--棉花

反弹后继续抛空

北京pk10手机免费计划网上个交易日外盘ICE棉花上涨0.57%,国内郑盘周五夜盘突破下行,稍后美国农业部在11月供需报告中下调美国及全球2019/20年度棉花产量预估,年末库存预估亦下调,虽然数据利好,但处于预期之中,我们认为对国内利好有限。我们认为推动本轮棉价上涨的驱动力已经接近尾声,目前市场短期缺乏相关推动力。目前北半球产国处于集中采收期,截至2019年11月3日当周,美国棉花收割率为53%,之前一周为46%,去年同期为48%,五年均值为51%;截至2019年11月8日,中国新棉采摘进度为90.1%,累计销售皮棉53.7万吨,同比增加3.1万吨。上周籽棉收购价保持稳定,变化不大,北疆机采棉收购价格在5-5.5元/公斤左右,国内328现货指数报价12900左右。

逻辑:短期国内外新棉集中上市期,需求端也逐渐从旺季到淡季过度,从供应和需求端暂时没有上涨驱动力。

策略方面,建议CF2001在13000附近继续抛空为主,在13200附近加同等仓位,在12500附近减持,在13300附近止损。


农产品--白糖

反弹到5650附近可再次抛空

上个交易日外盘ICE原糖上涨1.85%,全球远期供需缺口支撑市场,泰国和印度分别下调其产量,导致供需缺口进一步扩大;上周印度糖厂协会预计2019/20年产糖2685万吨,前次预估为2820万吨;上周泰国糖业公司总经理表示,泰国2019/20年食糖产量可能会下降到1200万吨以下。上周国内郑盘大幅减仓下跌,回到我们建仓成本价之下,基本符合我们的预期。在短期国内低库存的情况下,国内现货价格保持坚挺,广西集团现货报价6100元/吨左右。未来随着国内南方甘蔗糖开榨,国内供应将越来越充足。

逻辑:11月中下旬北半球的中国南方、印度和泰国等主产国逐渐开榨,这无疑给市场增加了一定的供给,我们仍然维持原来短期做空观点。

策略方面,我们平均成本大约在5680附近,建议持有,止损设在5850附近;若SR2001能上涨至5650左右,我们仍然建议做空为主。


标签: 机构行情评论

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